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为什么2008年ah股溢价变高

发布网友 发布时间:2022-12-03 04:30

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热心网友 时间:2023-11-14 22:28

老司基认为,要利用好恒生AH股溢价指数,首先要对该指数合理波动区间有所了解。通过恒生AH股溢价指数的走势可以看到,在2007年之前,A股相对H股折价和溢价交替出现,但2007年之后,A股相对H股一直保持溢价。2008年1月,恒生AH股溢价指数达到209点的历史最高点,说明当时A股要比港股普遍贵了1倍以上。但从2010年6月中旬开始,该溢价指数一度跌破100点,并持续维持低位到2014年7月,这4年也一直是A股的漫漫熊市。2014年7月23日,该指数创下有史以来的最低点89点。比较吻合的是,上轮轰轰烈烈的A股大牛市正好是从那时开始的。

最近10多年来,恒生AH股溢价指数的均值在130点左右,表明A股比H股平均溢价30%是合理区间。随着2014年11月沪港通开通,2016年12月深港通开通,A股和港股市场的互联互通机制更为紧密。老司基发现,最近3年来,恒生AH股溢价指数的波动区间基本维持在115点-140点之间。

了解了合理波动范围,我们就可以根据其走势合理选择市场。当恒生AH股溢价指数高于130,那么H股的长期投资价值大概率要好于A股,香港市场更值得我们关注和配置。反之,如果恒生AH股溢价指数小于110,那么A股的机会将好于H股,内地基金的投资价值就要高于港股市场基金。恒生沪深港通AH股溢价指数的历史最高点出现在2008年1月,为213.47点,2014年7月曾跌至88.72点,此后自2014年11月中旬以来,该指数一直高于100点。

粤开证券分析认为,由于两个市场的估值水平、参与机构的认知等影响股价的因素存在差异,导致AH股价之间长期存在价差。2014年之后,AH股溢价指数出现明显上升,主要原因是2015年的A股牛市使得A股的估值水平提升,A股指数涨幅明显高于同期的H股指数涨幅。两地市场涨幅不同对于AH股溢价有一定的相关性。

目前该指数共有142只成分股。根据粤开证券的统计,目前所有AH股上市公司都为溢价状态,最高溢价为洛阳玻璃,溢价530%。最低溢价为中国平安,溢价1.17%。

从个股情况分析,溢价率和A股PE存在一定正相关,粤开证券认为,这主要是由于港股的估值水平受港股市场影响难以提高,导致了在A股股价上涨时,对应H股难以同步上涨,从而会出现估值水平达到高点后,溢价率出现上涨的现象。

从行业平均溢价情况看,溢价最少的是银行股,溢价最多的是纺织服装。粤开证券认为,部分传统行业的溢价相对较低,主要因为传统行业有较成熟的投资理念及估值方法,两地股市投资者的投资风格差异较小。

光大证券表示,恒生AH溢价已至阶段性高点,加上美国监管压力持续收紧下,美国中概股回归潮料将继续,为港股市场继续吸引外资和南下资金的流入,长期将改善港股市场的交投活跃度和估值中枢,因此尽管港股短期仍将受到中美摩擦加剧以及美股波动的影响,但长期配置性价比凸显。

在目前AH股溢价率较高的情况下,粤开证券认为,去选择AH股中高溢价,市值大于300亿,估值合理的投资标的的投资策略将在未来获得不错的回报。
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